內地7月出現存款急跌情況，因股市回暖及新股重啟影響。(資料圖片)
市場可能太過側重關注中國人民銀行7月份是否有進行流動性管理，導致貨幣政策未能延續5、6月份的異常寬鬆，但市場一眾似乎忽略了一件事，就是財政政策的因素。
內地一向是財政政策刺激，帶動基建開支，繼而增加貸款需求，並製造擴散效應。換句話說，中央的財政開支，很大程度上是左右各個月份的新增貸款數字。如果看看5、6月份，當時新增貸款分別有8,700億、以及近1.1萬億元(人民幣，下同)，期間財政部公布的每月財政支出，就分別有25%及26%的按年增幅。
好了，到了7月份，財政開支增長原來卻大幅放緩至僅9.6%，結果新增貸款大幅減少，這或多或少證明，財政政策才是貸款多少的原動力。
財政開支減少，繼而令新增貸款減少，兩者關連系數極強，叫人關注的並非是之後的貸款數字，而是經濟體系本身的內部自然貸款需求，甚至試問，假如沒有任何政策協助的話，內地新增貸款數字會否少得更可憐呢？到底貸款少，影響經濟？抑或是剛好相反？
更叫人摸不著頭腦的是，7月份正正是媒體持續報道樓市政策寬鬆，個別新盤銷情理想，以至單月銷售均顯著反彈，但為甚麼在新增貸款內，居民的中長期貸款，卻跌至不足2,000億元，數字比5月的逾3,000億元更為低？
很明顯，內地政策要全力保增長，於是人行極之罕有提早披露，8月至今的貸款日增量，少則300億元，多則500億元，大派定心丸用意明顯。
用人行數字計算，如無意外，8月新增貸款會有介乎6,000億至1萬億元，而觀乎近期內地拆借利率回落，當局重新「放水」的條件似乎已經出現。
值得一提的是，內地早前公布的7月份新增貸款數字，由6月近1.08萬億元，跌至上月的3,852億元，單月變化之大，絕對叫市場震驚，更甚是社會融資總量，竟然可以低於新增貸款；但與此同時，7月份同時出現了存款急跌情況，單月減少近2萬億元。
按照人行解釋，除部分理財產品令存款流失之外，主因是股市回暖及新股重啟。
如果用此邏輯推斷的話，由於存款多少亦影響銀行放款，股市的升與跌，又左右存款的話，那麼市升其實不利貸款供應，內地當局即使在現時市場氣氛相對樂觀環境，寬鬆力度豈不是反而要較之前更大？
始終，以內地現時的經濟情況，用貸幣寬鬆協助經濟改善，藥力必定要較之前為大，這應該是不爭的事實吧！
逢周二、四刊出