KGI凱基今天發佈2025年下半年市場展望，凱基首席投資總監梁啟棠表示，隨著港股下半年會反映著更多利好因素，凱基將上半年提出的23,200點恒指目標價上調至25500點，對應約11倍預測市盈率，下半年潛在增長6.3%，全年總升幅達27.5%。
板塊方面，凱基看好工業、互聯網、原材料、電信、醫療保健及公用事業。十三大選股，包括小米 (1810)、騰訊 (700)、阿里巴巴 (9988)、攜程 (9961)、寧德時代 (3750)、SPDR 黃金 ETF (2840)、中國聯通 (762)、康方生物 (9926)、友邦保險 (1299)、富途控股 (FUTU)、泡泡瑪特(9992)、華潤電力(836)及領展 (823)。
料美聯儲7月減息機率不大
2025年下半年，全球經濟將進入放緩模式，尤其是新興市場，而在成熟市場中美國的放緩最為顯著。上半年美國因關稅戰企業提前囤貨，經濟表現尚可，但下半年這種情況不再，經濟增長率可能降到1%以下，全年約1.35%。
凱基投顧董事長朱晏民認為，考慮到關稅戰情況尚未明朗，預計美聯儲7月減息機率不大，較可能於12月減息，屆時減息可能達25個基點，2026年持續減息50至75個基點。美股方面，朱晏民認為今年出現熊市的機率不高，但第三季度可能下跌，全年盈利預估從14.1%降至不到 9%。建議投資防禦性和優質股以應對經濟下滑。債券投資方面，美國經濟弱化應帶動債券利率回落，預期國債利率在第三季下半至第四季回落至 4.0%-4.3%。建議投資信用品質較佳的投資等級公司債，待經濟見底時再轉進非投資等級公司債。
資產配置採用ACE策略
資產配置方面，考慮下半年經濟及政局發展，梁啟棠認為投資者可繼續以ACE策略部署：A指Alternatives，多國政府的財政狀況引起爭議，加上央行分散資產配置以及地緣政局不穩，狀況將有利金價。C指Credit Selection，凱基預期經濟存下行風險，因而維持優質債券優先策略，龍頭企業債券將提供鎖息機會。E指Elite Stocks，關稅預期衝擊企業盈利，週期股與防禦股可平衡配置。美國以外，聚焦關稅衝擊小或已達成協議的國家。