記得去年大市相對平靜，上落不足2%？今年大相逕庭，每天上落2%不足為奇，有時幅度更大。波動性大幅提高，其實理由多不勝數，與其著眼成因，倒不如看看現在市場周期正處哪階段，可能有得著。目前經濟周期已進入後段，只有美國經濟錄增長，其他地區經濟正減慢。在周期後段，市場難免日漸波動，關連性亦會回復正常。換句話說，倘投資者迴避波動，一直以高價買入債券，投資組合利潤會受壓。
每當潛在和實際波動增加，風險模型會轉為減持，並收緊流動資金。美國經濟增長可能放慢。如通脹不受控制，將出現滯脹，令股市受壓。財力雄厚並有議價能力企業應可在環球經濟周期後段跑贏大市。
