2021年內地A股兩融餘額規模重回2萬億元人民幣水平。 (資料圖片)
溫故知新時間：2015年的5月至7月，內地A股兩融餘額規模曾達到2.27萬億元人民幣紀錄最高，上證綜合指數由年頭的3,000點一路衝到5,178點。兩融創新高是觸發了那年A股市場的大牛市和泡沫化，還是調轉是牛市激發兩融需求，實屬雞與蛋的問題。但意識到股市泡沫，中國證監會急急祭出「兩融罰單」大絕，由證券商股集體暴跌開始，到白馬股斬倉，上證綜指到9月短短兩個月，由高位打回原形。成也兩融，敗也兩融，這把雙刃劍自始成為A股市場最重要的參與力量。
6年後，兩融重回2萬億元人民幣水平，那今次會不會又歷史重演，雙刃劍變菜刀專割韭菜呢？
衡量兩融高低還要看一些具體指標，一是每日兩融增量與當天市場成交量的比例，也就是每天成交中，有多少是兩融帶來的。二是兩融餘額佔整個市場流通市值的比例。如從上述指標比較，今年情況與2015年高峰還有點差距。
今年上半年，兩融交易額佔A股市場總成交額的比重平均值為9.35%，這一比例較2020年同期略有降低。同時，2015年兩融大部分是落入散戶手中，旺市加大槓桿，資金情緒的驅動下容易炒出個泡沫來，相反今次兩融估計是落於國家隊手中，情緒波動性低，因此可見兩融一路狂飆，A股指數只是輕輕上升，市場氣氛完全感受不到泡沫。
至於為何國家隊要靠兩融買股，有估計說是這幾年國家隊維穩由高到低已盡心盡力，再維穩就要靠借。所以今次兩融2萬億元人民幣只能起到穩定作用，與當年波瀾壯闊的行情截然不同。而兩融資金有沒有概念股可炒，據統計，之前兩融流入最多的板塊是券商類、其次是醫藥和電子股。
與其擔心兩融慘劇重演，不如關注一下有傳聞指內地私募南下香港以5倍槓桿配資，再以「假外資」身份將A股股份舞上舞落，令A股成交連續30個交易日破萬億元人民幣。
2015年A股慘跌，兩融是雙刃刀，但背後一堆熱炒妖股推手，例如有「私募一哥」稱號上海澤熙私募基金的徐翔和「巨富南霸天」稱號的深圳富盈基金李建林，以委託管理資產成為炒作彈藥，最終鋃鐺入獄，才是當年股民最沉重打擊。