港燈業務只在香港，受外圍經濟或匯率影響甚微。 (資料圖片)
一向被視為高息及防守性的公用股，在過去兩、三個星期亦未能免疫，股價甚至出現「追跌」現象，相關股份過去兩周平均急挫兩至三成，當中除因各投資市場出現大規模套現行動外，亦與新冠肺炎疫情在歐美擴散有關，公用股的避險功能，與環球經濟及政策已不可分割。
本港上市的公用股，傳統上包括中電控股(002)、港燈電力投資(2638)及中華煤氣(003)，但其實這些以本地業務為主的公用股，在行業經營條例及集團業務策略上亦已不斷改變，由於不少業務已拓展至內地及海外，企業面對的環球經濟及政策的影響實不容忽視，目前新冠肺炎在全球爆發，亦進一步提示大家，本港上市公司的傳統公用股，已難以視為業務及盈利穩定的防守性企業。
以中電為例，集團去年營運盈利111.2億元，按年減20.5%，主因香港新「管制計劃協議」准許回報率下調影響，澳洲業務持續面對挑戰，市場競爭激烈及監管干預措施，均對盈利造成不利，由於近年澳洲業務已成為其第二大盈利貢獻者(去年盈利減少令盈利貢獻降至第三)。此外，集團在內地及東南亞市場業務比重正在增加，反映中電盈利受不同市場政策、經濟及匯率影響亦不輕。集團亦標榜成為「新世代的公用事業」，未來將進一步推動業務數碼化，爭取由「智慧城市」發展而衍生的新能源服務。
煤氣去年少賺25%至69.66億元，受中美貿易關爭抝及本地社會事件影響，令本地消費低迷，餐飲、零售及酒店業淡靜，使工商業煤氣銷售受負面影響。大家需留意其內地業務收入與本港業務收入佔比相近，去年底連同附屬港華燃氣(1083)之項目，集團已於內地26個省、自治區和直轄市取得合共265個項目，包括天然氣上、中、下游項目、環保能源、水務、廢品處理等。內地政策變化亦增加了這間被視為公用收息股的變數。
聯儲局本月連續兩次減息，市場反應負面，令環球市場造成波動，套現活動明顯增加，公用股最終亦成為另一批沽售套現對象，股價受壓。煤氣更因派送紅股政策改變，由10送1紅股改為20送1紅股，令不少粉絲失望，但消息逐步消化後，未來股價續受本地業務影響外，內地經濟及燃氣等新能源政策將令股價走勢較反覆。
業務表現相對穩定的反而是港燈，集團以港島及南丫島電力供應業務為主，雖同樣受利潤管制比率下降影響，但業務只在香港，受外圍經濟或匯率影響甚微，集團是以合約商業信託形式上市，派息按可分派收入100%為基準，股價變動較其他公用股為小，表現相對穩定，目前上述公用股平均息率有4厘以上，有其吸引力，但不容忽視外圍因素對其收入及派息的影響，股價同樣可以有較大上落。 作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份 逢周四刊出