微軟上周公布業績，收入和淨利跑贏預期，但股價竟跌逾4%！因雲計算業務Azure按年增長首次低於50%。有指Azure增長略低50%，與預期相若，股價何以大跌？作為一間1.5萬億美元市值企業，微軟市盈率高達35倍，很大程度是建基於市場對Azure高速增長的信心。高昂估值對應的是高盈利增速預期，實際數據跟預期有落差，股價便要調整，道理十分簡單。
Intel季績同樣勝預期，但7納米技術推遲而股價挫逾16%，相反TSM+AMD組合大升，反映市場不單關注收入和盈利，更重要是核心營運指標，市場靠這些指標判斷高速增長的可持續性，繼而影響估值水平。微軟業績後，此前一直領漲的SaaS板塊呈沽壓，一眾明星股估值更加誇張，微軟次季業績或發放中小企減支出訊號，市場憂SaaS股增長能否支撐高昂估值。過去一季，不少評論指疫情利好科技股尤其SaaS板塊，但對中小企影響可能超乎想像。倘疫情持續，中小企倒閉增加，經濟活動減慢，影響不單是舊經濟股，科技股亦受很大影響。本周FAAMG餘下四間業績發布，業績和核心營運指標好壞將主宰美股未來走勢。
作者Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請