中國須出大招振興消費

中美達初步貿易協議，大降4月2日後實施的新關稅，投資者信心亦顯著提升，中美股市反彈。然而內地最新經濟數據顯示內需仍疲軟，須關注後續走勢。

首先，內地經濟目前仍面臨通縮壓力。4月CPI按年降0.1%，雖符預期，但已連續3個月下跌。此外，製造業活動低迷，官方製造業PMI從3月50.5降至4月49，創2023年12月以來新低；非製造業PMI從50.8跌至50.4。財新製造業PMI和服務業PMI分別回落至50.4和50.7，反映經濟活動整體放緩。房地產市場方面，政策支持下，一手房價格上漲，4月百城新建住宅均價按年增長2.5%。然而，二手房市場持續低迷，百城二手住宅均價下跌7.23%，「以價換量」現象依然存在。

至於五一假期消費亦未達預期。雖然總出行人次和消費額分別增6.4%和8%，但人均花費僅574元，高於去年566元但遠低2019年疫情前的603元，顯示消費者信心未完全恢復。

因此，儘管中美談判進展超預期，短期有望推動股市，但長期經濟復甦仍依賴實體經濟。鑑於內需疲弱，中央須推更多針對政策刺激消費和投資，並減低對出口依賴，否則中港股升勢難持續。