小米第三季業績保持強勢電動車業務有驚喜

小米集團(1810)日前公布今年第三季業績，單季收入達1,131億元(人民幣，下同)，按年增長22.3%，連續4季保持千億水平。經調整淨利潤達113億元，大幅增長80.9%，超出市場預期。汽車業務是今次業績一大亮點，智能電動汽車及AI等創新業務收入躍升至290億元，按年增加近兩倍，更首次錄得單季經營收益7億元。

小米電動車在去年開始交付，集團能夠在短時間內實現轉盈，盈利能力清晰可見；加上汽車交付量單季突破十萬輛，前三季累計交付超過26萬輛，筆者相信規模效應將開始轉化為積極的利潤表現。

除了規模效應和盈利確定性等利好因素，投資者亦應留意小米汽車的高端化策略，今年中推出的YU7定位「豪華高性能SUV」，已連續3個月成為內地中大型SUV銷量第一，10月亦登頂中國大陸SUV銷量第一，足見市場對小米高端車型有熱切追求。當小米在高端車型市場做出口碑，交付產能繼續提升，相信汽車業務的毛利率和現金流將持續向好，中長線對集團的利潤貢獻將更為顯著。

環球手機市場仍處於激烈競爭中，小米第三季手機業務仍保持「量穩價升」，全球手機出貨4,330萬台，市佔率達13.6%，持續位居前三。小米手機近年決心走向高端化，今次業績看到其在4,000至6,000元價位段的銷量市佔率升至18.9%，按年提升5.6個百分點；9月推出的小米17系列開售首月銷量較上代按年增約30%。在剛結束的雙十一，小米17 Pro Max包攬在6,000元以上價位段的銷量與銷售額雙料冠軍，品牌在高端市場的認受性進一步鞏固。面對行業內的價格戰，小米以產品品質、系統與AI能力作為差異化策略，策略上更傾向價值競爭，而非簡單鬥平，可見集團對自家產品的信心。