春季躁動 宜無視風險
2021-01-12
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調查指已有逾七成的私募基金認為,A股今年春季躁動行情將是豐收年。 (資料圖片)

內地A股世界一向都有一門行情叫春季躁動,過去10年無一例外,上年春季躁動行情持續了42天,雖然比紀錄的66天短,但如果沒有了新冠肺炎疫情打擊,相信去年的春季躁動行情應該是近10年最勁。
 

 春季躁動行情的背後原因,與外國的「1月效應」雷同,但多了點內地特色。首先,年初的資金市場流動性比較寬鬆,銀行新一年貸款額重開,一般都會較為鬆手;其次,年初是經濟和政策的真空期,留給市場集體「炒預期」 這個願景;另外,是機構投資者進入新一輪考核周期,這使得春季躁動行情的容錯率更高,變相提升了投資者的風險偏好。


有內地特色的躁動原因,是春節大消費效應和接續的3月兩會行情。


今年是內地展開內循環大格局的元年,資金早已步署,白酒股、乳類股,衣食行三類股份早被炒上。高處未算高之下,大行創新概念,提出了「國潮牌」,把內地潮牌概念估值化,不讓外國品牌歷年嘗盡品牌高價值的專美。


根據「私募排排網」的調查,已有逾七成的私募基金認為,A股今年春季躁動行情將是豐收年,縱使機構將頻繁調倉換股,震盪格局不改,但總趨勢仍然是向上,總好過之前的半夢半醒行情。


有預測也進一步演繹,說A股今年終可完成機構化的過程,因為要有效捕捉躁動行情,最好是買基金而非自己揀股,確實見到近星期股民買基金需求急增,造就了幾隻忽然過度活躍的「渣男基金」,意謂某些基金持貨集中,只炒一瓣,所以平時木木獨獨,如今時來運到,然成為市場焦點。


所以今年春季,有資金流入的板塊,只會水漲船更高,愈貴愈升,A股如是,港股也如是。


光伏與新能源汽車股,本專欄之前說是中歐協議的得益者,相關股份股價果然上升,但基於資金只追貴股,高處勝寒,還有力上。


消費股升幅已巨,但資金又不敢盡沽,惟有避到龍頭,造成內循環是專門提振龍頭消費股的政策這個美麗誤會。


另外,芯片股久未落鑊,市場提早炒作兩會重提芯片國產化的宏願,也是適時配合到基金想買又驚貴的心態。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事    
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