港息尋底，變奏QE？
金管局總裁余偉文早前表示，當局按聯系匯率基制向市場注入1,294億元後，港元流動性短期充裕。銀行同業拆息顯著下跌亦反映聯匯機制正常運作云云。港元銀行同業拆息(HIBOR)自5月初急速回落，與樓按相關的1個月HIBOR跌至近3年新低的約0.77厘，3個月HIBOR亦降至約1.71厘。供樓支出大減，不少人開始吹奏樓市復甦。本欄從來先講結論再講原因：首先，港元拆息會否持續偏離美息是頭等關鍵。港美息差已攀升至3厘水平，重回近年高位。當然無人話不能再創新高，我亦不排除短期內港息再尋底。但買樓做按揭是動輒二三十年的事，短期拆息偏離是否會令樓市回春？我有懷疑。我相信在資金湧入香港下，港元1至3個月拆息今年中下旬亦會維持在2.5厘至3.5厘中低水平一段較長時間；加上現時一手供應和貨尾亦維持高位，相信發展商會繼續劈價開售，以求換取「保命錢」，現時香港房地產行業境況我相信牛頭角順嫂都知，精明如本欄讀者更不用話下。
本欄一直強調樓市自住性質和投機性質要分開，只是過往20年的大牛市深入民心，讓絕大部分香港市民認為買樓等升值同時提升生活水平是定律。筆者再三強調，購買自住物業是不俗時機，皆因樓價已從高位回落三成半，你現在入市已勝過去8年買家。但投資則要小心。現時利率走勢不明，美元利率如我所料繼續維持在高位，華爾街大行一再吹奏的減息一再推遲，究竟香港利息能否長期偏離美國利息水平？我抱有絕大懷疑。畢竟長遠利率走勢的最重要因素是未來下半年美國的利息水平。
儘管本地建築行業和中小型地產商的財政情況已到了令人憂心的境地，不少金融「預言家」穿鑿附會，認為金管局及中國人民銀行有企圖有預謀地，人為把沽售美債的資金存放到香港市場，藉此壓低香港拆息，避免地產商爆煲產生系統性風險，以救香港黎民於水深火熱云云。相信我走筆至此，大家也了解我取態如何。作為第一身曾與有關不同部門交手的財金人士，雖然原因有節有理，但我絕對不相信有關公務員如此高瞻遠矚，偏離他們執行為主的一貫作風。