臨近新年前後，受內地A股限售股解禁，人民幣貶值引發資金外流等影響，資金面轉趨緊張，推動內地銀行同業拆息向上。中港股市交投轉靜，大市今年以來升幅已被蒸發。投資者若持一定數量正股，欲以淡倉作對沖，或單純看淡市況進一步向下，該以認沽證還是以熊證較合適？
其實以上兩種淡倉沒有哪一個佔絕對優勢，只有哪一個較能配合策略部署。以熊證為例，由於較不受時間值及引伸波幅因素的影響，投資者只需按收回價選擇不同風險程度的產品，一般而言，收回價愈貼正股/指數現價，槓桿水平愈高。不過，若不幸出現強制收回事件，並同時失守行使價，便會失去所有價值，因此在入場前宜在注碼上先作風險評估。
而利用認沽證的話，雖然沒有收回機制，但就受價外/價內程度，時間值及引伸波幅損耗等多方面影響，故入市前要作立體多方面考量，如價外變價內機會、預期波幅及升跌速度等等。
產品價格可升可跌，投資者或蒙受損失，投資前應了解風險。作者為滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區聯席總監，金管局及證監會持牌人
