日圓貶值帶來的負面影響正在逐漸顯現，日本政府政府正以高度警惕關注任何過度且無序的波動。(資料圖片)
本周三日本財務大臣片山皋月就匯率走勢發出警告，稱近期匯市出現單邊、迅速的波動，當時日圓在155附近，爲約九個月來的最低水平。
片山表示，日圓貶值帶來的負面影響正在逐漸顯現，政府正以高度警惕關注任何過度且無序的波動。日圓近期反覆走軟，部分原因在於日本央行(BOJ)持續釋放鴿派信號。
市場人士認為，日本政府進行外匯干預的風險正逐漸上升。日本上一次直接干預外匯市場是在去年7月，當時日圓跌至162水平。
如果日本央行並不打算上調利率，政府可能直接干預外匯市場以支撐日圓匯價。官員們已多次表示，他們正密切關注匯率走勢，這通常是正式干預前的動作。
日圓疲軟持續推動日本通脹維持高位，日本關鍵物價指標已連續3年半高於日本央行設定的2%通脹目標。
過去數十年日本央行干預匯市都是壓低日圓，而近年則支撐日圓。2024年，日本政府累計花費近1,000億美元買入日圓以穩定匯率。每當匯率逼近160時，央行便會出手，160被視為干預的警戒線。
為了讓市場保持不確定性，政府往往不會立即確認干預行為，而是在月末披露當月干預金額。製造市場疑慮和恐懼是財務省策略的一部分，使其官員的言論更具影響力。
與去年不同，當時是在日本央行加息前夕進行干預；而這一次，日本將會在首相高市早苗表達希望放緩加息步伐之際買入日圓。如果高市早苗的政策繼續朝着財政擴張的方向發展，即使政府短期內能夠阻止日圓貶值，日圓還是會繼續走弱。
本季度以來，日圓匯率已下跌約4.5%，跌幅在十國集團(G10)貨幣中最大。日圓貶值雖然有利於日本強大的出口商提升其匯回利潤的價值，但也會推高進口商品成本，從而加劇通脹壓力。
筆者認為，如果沒有加息，任何干預措施都不太可能發生。日本央行下一次政策決定將於12月19日公布，此前央行理事會以7比2的投票結果決定維持利率不變。彭博社上月的一項調查顯示，大多數經濟學家預測日本央行將在明年1月加息。