過去半年整體銀行體系的客戶存款總額增幅顯著。(資料圖片)
在古典經濟學的理論中，其中有一個理論稱為皮古效應(Pigou Effect)，有關效應又稱為「實質餘額效應」(real balance effect)，意思是指物價下降，實質財富餘額將增加，民眾感覺購買力提升將會導致消費增加；相反的，當物價上漲消費意慾隨之減少，理論引申出現今財富效應理論，當資產價格下跌市民感到口袋財富減少，總體消費意慾自然會下降，同樣資產價格回升消費隨之增加，財富效應就是資產增值後對整體消費具有顯著拉動作用。
無可否認，過去數年間的香港，無論股市、樓市均顯著受壓，資產價格持續整固後，過去數年間整體市民的消費意慾亦明顯受壓，難怪過去兩年即使疫情過去，整體消費市場零售銷貨總額仍持續回落。不過在今年上半年市況顯著逆轉，隨著資金持續流入股市、樓市，過去半年間整體股市價值顯著回升的同時，近月樓價亦有見底回升的跡象，隨著股市回升、樓價回穩，財富效應亦重臨香港。
從數字來看，在資金流入的帶動下，過去半年整體銀行體系的客戶存款總額增幅確實顯著，去年年初整體客戶存款總額仍維持於16.5萬億元以下`的水平，最新今年5月份的客戶存款總額已大幅增加至18.5萬億元的水平，按年增長逾一成，短短一年多存款總額增加2萬億元，而隨著總體銀行存款總額增加，資金亦明顯開始流入股市、樓市，按港交所的數據，今年上半年港股平均每日成交金額為2,402億元，較去年同期的1,104億元急增近1.2倍，上半年港股總集資額亦高達2,808億元，較去年同期的665億元勁升3倍。
資金流入股市的同時，財富效應亦逐步擴展至樓市，今年上半年整體一、二手交投均顯著回升的同時，即使過去數年間持續低迷的工商舖市場，今年上半年工商物業的成交亦有顯著增加。
總括而言，隨著低息環境持續，整體銀行體系的客戶存款總額持續處於高水平，財富效應已經重臨亦會持續，股票價格回升、樓價逐步回穩下，相信對市民消費意慾亦會有所回升，對整體經濟增長亦會顯著帶動，下半年樓市亦會持續向好。