眨眼間，第二季已過了三分二，市場仍缺乏新方向，5月表現最佳的資產居然是美元，美匯指數單月升2.2%，MSCI環球股票則指數跌 2.45%，顯示市場風險胃納正下降。風險胃納是投資者願意接受風險程度，據瑞信研究指，由今年初起，投資者對環球資產風險胃納正急跌，約相等於2002至2003年水平，而對股票資產風險胃納更跌至差不多金融海嘯水平，反映對未來經濟發展出現過度恐慌。
當別人恐慌時貪婪，是投資金科玉律，美國經濟仍在復甦，只是速度較部分人預期為慢，新興市場發展持續強勁，部分國家的通脹問題亦開始受控。投資永遠存在著一定程度的不確定性，每一個人對風險的了解不同，很容易受市場影響而錯估了當前形勢，在現價的估值水平，價值投資者願意承受更高的風險，來換取未來更高的回報。
作者為中原資產管理研究及發展部聯席董事