隨著封城措施解除及企業開始復工，中國經濟活動在過去一個月回升。但由於環球各地仍受疫情及控制措施影響，因此相信環球需求仍需一段時間才能復甦，從而影響中國經濟前景。
中國工業企業利潤在今年首兩個月跌至最少10年新低，其中礦業、製造及能源業表現最差。隨著當局推出支援措施，相信可以帶來一些緩衝作用。假設傳導不受阻礙，實際貸款利率每減50基點，便有助提振企業盈利(金融業除外)增長約4%至5%，但銀行盈利有機會受減息打擊。
根據市場共識，目前MSCI中國指數及滬深300指數今年的預測盈利增長為1%及14%。由於疫情打擊環球需求，盈利有機會進一步下跌。
一家為美國智能手機公司進行生產的中國合約製造商，最近便因疫情影響環球需求而減慢生產及減少人手。此外，服務業的復甦步伐亦可能因社交距離措施而較緩。
雖然中國首季經濟萎縮，但股市在4月仍大致上升。目前MSCI指數和滬深300指數預測市盈率分別為約12.7倍及12.2倍，估值吸引。但前景的關鍵仍然是環球疫情發展會如何影響對中國貨品的需求。
作者為滙豐環球投資管理高級市場策略師