人民幣兌一美元近日表現強勁，在岸和離岸價曾經升上6.3水平，是超過3年來的高位。中國人民銀行重申將保持人民幣匯率「基本穩定」，市場解讀是人行希望為單邊升值預期降溫。
我們認為內地已經調整外匯政策，以防止人民幣匯價被高估，人民幣的中間價機制是以市場為導向，預期內地將在今年下半年推出新的證券投資管道，允許更多資本流出。今年以來，大宗商品和晶片價格上升，也許令貿易條件轉差，經常帳順差正在收窄，我們認為，內地不太可能刻意令人民幣走高、以抑制進口成本上升。
中國10年期國債收益率已跌至去年9月以來的最低水平，與美國國債收益率差距收窄，我們預期美元兌人民幣也許繼續雙向波動，人民幣暫時未具備大幅上升的條件。內地資本帳雙向開放，估計會繼續發揮重要作用，我們的基準情景是，美元兌人民幣將出現更多的雙向波動，內地的對外投資開放進程，將在今年下半年加速。