元宵才過幾天，天氣不似預期，奔馳牛變了波動牛，行三步褪幾步，也說不清是走前了抑或後退了；總之折騰就是。宏觀經濟太過複雜，股市波幅加劇之下，波動牛反而成為常態。日前已指出，春節假後北水回歸，港股反高潮大跌之日起計，總是日跌日升的顛簸前行，奔波軌跡愈明顯，波幅也愈闊。美國10年期國債孳息率早前升至1.61厘，是自去年2月中以來高位，如由今年初錄得不足1厘低位計算，在短短兩個月不到，已經升逾六成。
債息急升從來不是好事，撇開對股市特別是科技板塊/新經濟股的影響不談，信貸市場的動盪最令人不安。雖說經濟復甦、通脹升溫，債息急升均已在預期之內，但投資者別忘記，在大水漫灌兼游資氾濫的不正常投資環境中，新手散戶往往很容易衍生賭徒心態，卻不明白所有投資類別都已形成一定程度的泡沫，一旦有甚麼風聲鶴唳，即是泡沫堆疊、擠壓之際，哪個率先爆破，再引發連環爆破，即人踩人式崩塌，都有可能。