上周我說過關於風格轉換的問題，但沒想到，這一天會來得這麼快。在券商銀行混業經營的傳聞聲中，7月份的前三個交易日，證券板塊迎來全面大漲，其中中信證券、中信建投、光大證券、浙商證券等傳聞有望列入試點的相關股份更是連續漲停。受到券商板塊的刺激，保險、銀行、房地產、煤炭……幾乎所有的周期股都隨之大幅上漲，上證綜合指數也在周期股的帶動下，三個交易日內大漲168點，一舉突破3,000點和3,100點兩道整數關口。
風格真的切換了嗎？這是周末最熱烈的討論話題。從上周A股的成交量和相關股份看，短期風格切換已經是毫無疑問的事實，究其原因，本質還是行業間估值的乖離率過大導致。上周我就說過，消費、醫藥等熱門成長性行業處於估值的歷史最高位，與此相對應的，不管是券商還是地產，煤炭還是有色，估值卻基本都處於歷史的低位區，這巨大到極致的估值差，總是會有一次均值回歸的過程，而上周金融混業經營的傳聞，則是導致本輪「均值回歸」行情的導火線。
上周五A股成交突破萬億元人民幣，用句A股的俗話：資金有「跑步進場」的跡象，顯然，券商股的暴漲對場外資金的誘惑力是巨大的，從周末的輿論導向來看，本周恐怕依然是周期股的天下。不過，周末我和幾個周期行業的研究員聊過，除了半真半假的混業經營無法證偽外，其他多數周期性行業的基本面並沒有甚麼變化，唯一變的是市場情緒。因此，這就是一波情緒主導下的估值修復行情，而按照A股的歷史經驗，純情緒主導行情的最大特點就是來得猛、去得快，可以參與，但別戀戰。