今年是中共建黨一百周年，亦是「十四五規劃」的開局之年。 (資料圖片)
上星期因為美國10年期債券息率抽上1.6厘水平，搞到資金市場大混亂，一大堆轉倉回債市、risk on要拆倉避險、憂慮新經濟股嘗慣低息樂不懂高息苦，令市場大震，恒生指數由三萬一千點直插到二萬九千點。跌完未？撈得未？以圖表論，恒指由去年低位21,139點上升到去年7月的26,782點，再用3個月時間調整到23,124點完成一次周期，最多升5,643點，回調幅度是升幅的65%。
之後在23,124點作起步展開第二次周期，最高位是今年2月18日的31,183點，升幅8,059點，如以上次調整比例計，調整幅度為5,200點也不為過，所以若跌到26,000點這個最大支持來完成今次周期行情也不必大驚小怪。而中間喘氣位則放在50天線28,600點，要注意是，50天線因為近月不斷向上而走勢陡峭，若指數未來一兩個星期橫行，50天線隨時變平，則技術因素會轉差。所以想撈底者，不如以28,600點及26,000點分兩注行事。
面對債息上升，通脹預期升溫，美國聯儲局好整以暇，財政部則陶醉於1.9萬億美元刺激經濟方案被通過。反而民間則腦洞大開，想出了重推扭轉操作(Operation Twist)妙計，則沽短債、買長債來壓低長期利率。OT源於1961年，意圖壓低長期利率，將短期利率維持在高水位，來限制美國的黃金儲備外流，但結果是成效不彰。
到2011年金融海嘯肆虐，伯南克(聯儲局前主席)同樣手法增持4,000億美元長期債券，同時沽售持有的短期債券，用於刺激美國經濟，被市場解讀為是FED用於執行另一種模式的QE3。這次挾著QE名堂，成效超然，美股也因而展開了長期升浪。
到了2021年，OT會否重現不知道，若果推行OT，市場反應會是1961還是2011，不知道。但有一點知道的是，若市場炒作OT預期升溫，一旦落空，長債息再挾上的話，股市的調整會比之前更兇。
內地A股繼續積極布局兩會行情，要關注和必買板塊日日有加冇減，似乎對兩會有極高預期，不過，A股神經刀並非浪得虛名，通常是希望愈大失望愈大。去年兩會在新冠肺炎疫情中度過，今年是中共建黨一百周年，亦是「十四五規劃」的開局之年，要預測的話，筆者會預期兩會前A股短期反彈，會期結束後再次轉弱。