執筆時，白宮發表了稅改大綱，方向是簡化稅制、減稅及從來源(美國)徵稅；數字上是公司稅率由35%降至15%，個人稅率級別減至3層，即35%、25%及10%。遺產稅亦建議廢除。驟眼看，美國稅制將與香港的非常近似！此變化帶來的競爭會衝擊所有發達國，香港亦難以倖免。
背後的理念，一是減稅會推高增長，二是「餅」大了，政府最終會得益。但這進取的政策，代價卻更為直接。根據國會資料，稅改將令聯邦政府收入十年內減5.5萬億美元。以支出趨勢推算，2027年債務佔GDP比率高達117%。因此，高負債下減稅，政府需同時壓低支出。
美國福利主義雖未及歐洲，但減政府支出，阻力及影響極大。且特朗普還要推基建措施，故此路不通。更可行的，是繼續低息，實行弱美元，增加貿易並減少利息開支。因此，無論實質上或從掌權者的角度，低息是較簡單的選擇。憧憬減稅是支持美股破頂的主因，當好消息盡出，投資者便要小心調整。
作者為中原證券及資產管理執行董事