上篇專欄提到貴金屬與虛擬貨幣皆為今年不錯投資，因有賴美國聯儲局不斷進行量化寬鬆貨幣政策。有讀者看到本欄後問道：「黃金價格接近歷史高點，還算便宜？」。若單純看黃金價格走勢圖，的確昂貴，不過，凡事不能只看表面。看好貴金屬的一大原因，是因為全球資金水浸，之所以金價會接近歷史新高，正因為Money supply不斷升。但怎知道每安士1,900美元是否已反映上述因素呢？這一點就只有量化分析才能知道。
把黃金價格除以美國M2總量，執筆時數值只有0.09，為歷史低位。觀乎過去25年數據，大部分時間平均值為0.12，即黃金現價頗為便宜，潛在上升空間接近三成。即使只回到0.11水平，也有兩成升幅。不過，要留意，金價上漲的另一原因為極低的美債息。若把金價與美國10年債債息作迴歸分析(Regression analysis)，會發現，只要美債息保持2厘以下，金價下跌機會不大。只有美國長債息急劇抽升，才會對金價造成阻力。以現時情況看，新冠肺炎疫情瞬間好轉、經濟活動全面重啟、聯儲局不再量寬機會頗低，黃金仍是項Safe investment。希望上述分析能解答讀者的問題。