蘋果(AAPL)近年最家喻戶曉的產品，當然是iPhone、iPad、iMac，現在來多一個iBonds。這間全球現金牛巨企，完全沒有資金需要，卻近廿年來首次發債，故此蘋果的iBonds，某程度上算是一個全球投資者關注的復刻版蘋果產品，至於香港的iBond，算了吧！
蘋果旗下產品銷售增長或續放緩，但復刻版債券一夜之間破盡紀錄，大戶爭相落單情景聯想起當日iPhone首日推出熱鬧場面。170億美元發債額，蘋果破發債紀錄，認購額逾520億美元，蘋果又為金融市場多創一項紀錄。看發債成本，3年期0.5厘左右、10及30年期債券息率成本2.4及3.8厘，浮息債部分溢價成本頂多較倫敦同業拆息多0.25厘，回報之低一樣照搶，似乎蘋果債券反應熱烈一幕，變相宣布環球加息日子無限期延長，甚至擱置。一家持逾1,400億美元現金、每年製造約300億美元現金流的公司，發債集資額破紀錄，說來十分諷刺，但低息成本變高派息率，提升股本回報，環球資金泛濫造就種種利差交易及財技，不發債就是傻的！事實上，這幾年全球金融環境說明要賺錢就要借錢，有借有還的同時，最好愈借愈多。
企業集資頻密，按以往理解都是不懷好意，惹投資者討厭，惟現在要重新定義。近大半年股本融資仍是可免則免，相反債券融資是市場樂見其成，成功發債證明公司有實力，企業感光榮及被認同，投資者又有穩定而相對較高回報資金出路。企業發債又是身份象徵：一、能有條件發債，最少證明公司信貸質素及格；二、債券投資者更專業性，肯定是機構大戶佔最多，對提升公司認受性比普通批股集資更有幫助；三、全球企業發債，如果一間公司沒有發債，就是不入流。
發債是否等同企業推廣策略一部分，不得而知，但肯定以發債規模計，已出現大鬥大場面。繼中國石化(386)15億美元債券後，中海油(883)據報籌組最少高達50億美元企債，一旦落實，將又是亞洲除日本以外另一項紀錄。企業迎合發債潮流，有Bond才夠In，批股就是Out，最少過去4個月內，粗略統計，10宗企債集資都未有一宗大型批股。
頭4個月，區內企業債券發行額破紀錄，投資者餓息，投行餓Deal，每宗企債平均有4.3間投資銀行負責發行，比去年增加近一倍。金融機構是最聰明的，過去12至18個月，投行不斷縮減人手，惟定息部門仍稍擴充。如留意個別美資金融機構區域最高層，部分改由零售銀行出身的高層掌管，而非按傳統由投行人主帥，反映零售及財富管理合併將是大趨勢，企業債券零售化是未來值得留意的發展，再局限講股票的話，在環球金融市場層次來說，已開始格格不入。(逢周二、四刊出)
ADVERTISEMENT
