個別市場人士或太心急、別有用心，大叫大嚷內地減息空間增，令人摸不著頭腦。是的，環球大放水，內地要跟隨本屬自然，況且上周至今幾項經濟數據表現一般，連官方亦開腔承認出口數據存造假。扣除水分，豈不是我國首季增長根本連7.5%亦不保，減息呼聲變得更理直氣壯。
內地有內地的因素，如甘願加入減息隊伍，反而應被視為有冇搞錯！最新公布的4月內地貨幣統計數字，新增貸款由逾1萬億元(人民幣，下同)降至逾7,900億元，但按年升幅仍達27%，根本談不上流動性短缺。再者，上月M2廣義貨幣增長其實高達16.1%，以升幅計是自2011年8月以來最高，以金額計再逾100億元新高。官方今年M2增長目標才13%，現在超標3.1個百分點，在情在理，收緊空間應遠大於寬鬆，鼓吹寬鬆一派的經濟師應先搞清楚。
內地最大問題非缺錢，而是大量資金沒有投入實體經濟，創造更多經濟活動。數據表明內地資金相當泛濫，尤其是來歷不明的熱錢充斥，導致M2及M1增長差距擴大。如4月M2增16.1%，但M1增幅僅10.6%，兩者相差近6個百分點。有留意的話，09年瘋狂基建振興經濟後，內地自兩年前起，M2升幅幾乎整整24個月遠高於M1增長，部分時間差距更高達10個百分點左右。顯而易見，內地近年是錢太多，游資充斥，但投入經濟的比重卻是相當低。
上周內地出了幾個數據後，經濟師政策預測變動次數頻密，一時說不變，一時又說再寬鬆，但預測減息前還未搞清楚內地情況。其實再減、再泛濫，既有問題再升溫，可能要出事的。坦白說，我不熟悉內地，但最少有基本判斷，如上周人民銀行首發央票，其實因應本月潛在到期資金逾2,000億元，作流動性調整。總不明白，何解部分市場人士又認為是收緊的象徵。
錢多但寄情於炒賣，是當前世界性通病。內地M2及M1之間總額相距近70萬億元，如一定要用硬性定義，等如有相等金額未有好好被運用投放在經濟活動層面，導致增長動力續減，真正努力經營的企業卻連再融資都有困難。中國人善投資，但更注重投機，任何圖利機會都不放過，內地物業、海外投資、民間借貸、甚至最近有關用虛假出口單據做利差交易等。
老實說，先內保後外貸，獲取資金後再從事高回報套利，兩年前已發生，且是公開秘密，而中港人民幣匯率及利息差距被利用圖利，本港哪有一間銀行毫不知情？問題升溫，因出口數據作假得太離譜，內地媒體出聲，大家又當作新聞處理。貨幣套戥是正常活動，但近乎失控式圖利，兼自己國民變相炒賣自己國家貨幣，說來極諷刺，要怪的可能怪現行在岸及離岸人民幣市場，其實是人行刻意設計出來的變相另類派錢工具。逢周二、四刊出
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