睇獅子銀行策略

美股牛皮，港股昨日早段也略見回穩，惟其後再次轉弱。恒指高開135點，短時間內升幅收窄，於午市前更已經倒跌，最終在多隻內房、內銀、煤炭股弱勢下，恒指全日以再跌59點收市。最終收報22,930點，成交546.6億元。

技術上看，港股昨天失守23,000點及十天線支持位，並且高開低走，陰燭走勢，反映短期買盤依然疲弱。

如再深入一些去作統計分析，不難發現，整個港股市場的股票中，昨天以陰燭較多，同時亦以主動沽盤較主導。正因為沽空交易「只能掛賣，不能主動沽出」的特性，主動沽盤為數較多，反映著這次的沽壓是來自「獲利盤」所致。

「獲利盤」的買家，大多是早前於低位買入，在「賺住等」的心態下，往往不會急於出貨，故由「獲利盤」帶動之跌勢有一項特性，就是「跌幅不深，但回吐時間長」，通常回吐一半升幅，並在過後，出現兩至三周的橫行整固期。

如果應用同樣數據，這次升浪起步的第一個成交密集區為21,700點，至浪頂的密集區23,200點。至於頂底兩個主要交易區間相距1,500點，若果一如往常回吐一半，恒指於短線仍有機會要回調至22,450點左右水平，並在期後約兩至三周時間內，於22,400至23,000點間上落的橫行整固。

另外，筆者想借內地股市走勢，補充一下建材、資源、煤炭這三個版塊。這群周期股，都同時因行業不景，令股價出現顯著跌幅，在港股市場亦已經歷了數月弱勢，估值也都真的回到合理水平。

不過，他們的A股跌勢依然明顯，嚴格來說，甚至可以說是「跌勢從來未止住過」，試問氣氛如此差勁，港股這邊又怎能這麼早見底反彈？所以，即使估值開始回到合理點，也都請先等待。

今天重點，應該是滙豐控股(005)的策略日。該公司上周公布的業績，多年來所訂的目標已達，惟實質業務上，利息收入及非利息收入皆見退步，故尚有一定隱憂。

今天的策略日，全球滙控投資者皆希望有新的目標之餘，亦會留意有否新的方向，可實實在在地改善其核心業務。

直至下筆時，英國報道傳出，滙控在策略日主要只會提出新一輪的裁員計劃，與及希望透過進一步削減開支，以精簡銀行架構，未來或再出售逾20項業務、關閉9個部門等一系列的「cut cost」動作，並沒有令人意外的新目標去推動盈利。

若真的如此，投資者要小心，在欠驚喜及對未來沒有憧憬的影響下，股價或會出現回吐。

作者為致富證券資產管理部董事，證監會持牌人/逢周三刊出