港股上周動盪，上周四恒指曾大跌逾700點，大批牛證被收回，貼價熊證選擇寥寥無幾，上周五最貼近恒指當日水平的熊證要數逾21,800點，實際槓桿全數不足20倍。
為何貼價熊證未趕及應市？因據港交所(388)機制，一隻牛熊證由申請發行到正式上市，需時共5個交易日。恒指續跌，即使大部分輪商積極趕發收回價較貼近恒指現水平的牛熊證，但發行需時，期內恒指急跌才造成貼價熊證未趕及上市。這些收回價距離恒指現水平較遠的熊證，只要價格仍低於0.25元，撇除對沖值，熊證價格跳動1格所需期指點數，與換股比率相同而收回價較貼的熊證大致相若，不同是價格較高，增加買入成本。
作者為法國巴黎銀行上市衍生產品部董事、金管局持牌人，以上純為筆者意見
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