兩大壓力夾擊記憶體
今年上半年，人工智慧資料中心需求帶動記憶體價格大幅上漲，相關股價普遍攀升，市場視為結構性超級周期。但最近記憶體股份大幅回調，韓股更創下最大單月跌幅。真正主因是兩項結構性壓力同時爆發。
首先，投資者質疑美國主要科技巨頭的AI資本支出能否長期維持當前增速。最新財報顯示，部分巨頭資本支出維持高位，但自由現金流明顯受壓，市場開始重新審視投資回報率，以及業者是否會放緩未來資本開支。
今年5月底，以三星電子與SK海力士為標的的單一股票兩倍槓桿ETF大量推出，吸引巨額散戶資金。兩家公司合計市值佔KOSPI超過五成，槓桿進一步推高估值，使股價進入明顯透支狀態。當情緒因資本支出疑慮轉弱時，槓桿ETF每日再平衡機制被迫大量賣出，形成自我強化賣壓。
綜合上述可見，市場對AI投資回報的疑慮並未消散。投資者宜保持審慎，避免高槓桿工具，並關注原廠長期合約是否出現實質放緩。此波調整已揭示估值透支與槓桿放大的風險，後續可能持續震盪，直至市場對資本支出可持續性有共識。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券
ADVERTISEMENT
【👇送殺牠死塵蟎誘捕包👇】
