國泰航空(0293)績後創新高回至14.7元可買入

2026年上半年環球航空業受地緣衝突推高油價，全行盈利普遍承壓。國泰航空逆市交出超預期中期業績，展現香港國際航空樞紐的經營韌性，客貨運同步向好、股息顯著提升，具備中線投資價值。

集團最新半年報顯示，2026上半年營收680.61億元，同比增長25.3%；股東應佔純利62.43億元，按年大增71%，每股盈利99.5仙。公司宣派中期股息26仙，同比提升30%，反映管理層對經營現金流的強力信心。純利當中包含約10億元一次性會計收益，剔除後核心經營盈利仍維持高增長，基本面扎實向好。

客運板塊為主要增長動能，實現量價齊升。上半年可用座位公里ASK增7%、收入客公里RPK增9.7%，客座率升至87.5%，載客量達1600萬人次。受中東局勢影響，跨洲航線運行受限，大量國際中轉客流回流香港，帶動長途航線收益率回升。旗下香港快運改善突出，虧損由5.24億元大幅收窄至7300萬元，持續邁向盈虧平衡，成為新增長亮點。

貨運業務維持穩定增長，受AI晶片、高端電子等高價值貨物需求支撐，上半年貨運收益138.06億元，同比增長23.9%，收益率及載運率表現平穩，有效抵銷環球貿易偏弱的壓力。

面對行業高油價壓力，國泰上半年燃油成本顯著上升，但憑藉專業燃油對沖操作，錄得8.78億元收益，有效對衝成本上行風險，風控能力優於同業。長期方面，集團推出十年戰略，投入鉅資更新環保機隊、優化全球航網，長線有望持續壓低運營成本，打開業績增長空間。

集團業績理想，但現時國際油價相當波動、全球經濟走弱壓抑出行及貨運需求、地緣局勢反覆等不確定因素亦需留意。股價在業績後創出新高，可於回至14.7元買入，目標16.5元，止蝕13.5元。

香港股票分析師協會理事連敬涵

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