美國10年期國債孳息突破5厘這個關鍵心理關口，金股滙債通殺，意味著全球資產的定價邏輯正在重塑。還有甚麼值得投資嗎？
在這個「無風險利率」極具吸引力的環境下，確定性、現金流和安全邊際的權重大幅提升。
利用固定收益鎖定高票息回報，縮短存續期是關鍵，因為5厘的無風險收益本身就具備強大吸引力，惟並非所有債券都值得買入。
首先，可留意，短期/中期美債(1-5年期)，當前5年期美債孳息率約4.54%，存續期風險遠低於長端，是鎖定高票息的首選。理財機構均明確建議避開長存續期債券，將組合存續期控制在6年以內。
由於美國財政赤字和AI融資需求等結構性問題難以迅速解決，不能僅因孳息率高就長期持有。短中期投資級別公司債信用基本面相對強，收益與利率敏感度之間取得較好平衡。現金/超短期國債ETF如SGOV、BIL等提供約3.6%收益，利率風險極低，適合停放短期閒置資金。
當低利率紅利漸行漸遠，過去靠寬鬆流動性推高估值的邏輯已不再適用。高息股波動性通常低於大市，派息公司往往具備提價能力，可對沖通脹。
從盈利增長穩定性、自由現金流、資產負債表、持久競爭優勢篩選優質股。一些企業正將所有剩餘現金投入AI基礎設施，引發投資者擔憂，波動市中，高自由現金流亦很重要。
至於以AI為代表的科技股及增長股仍是中國投資主線。中國AI資本開支仍有上行空間，政策支持與國產語言大模型滲透率提高構成了支撐，較少受海外周期波動影響。
揸黃金冇息收，在利率上行周期中理論上應受壓制，但當前出現了邏輯分化：美債孳息率破5%、美元走強，黃金卻仍守住4,000美元支持區。背後的支撐力量來自包括地緣政治風險推高油價、央行買金以及貨幣貶值對沖需求。作為長期結構性配置而非短期交易工具，可選黃金。
當前環境下的配置邏輯，是從追逐高估值題材轉向擁抱確定性現金流。美債5厘的孳息率提供了「不承擔風險也能獲得可觀回報」的選擇，這本身就是一個需要認真對待的基準。以上內容僅為基於當前市場資訊的客觀梳理，不構成任何投資建議。市場存在不確定性，具體配置請結合自身風險承受能力和投資目標審慎決策。