爆得未？
最新一期《經濟學人》(The Economist)專題報道，全球債券市場正處於動盪邊緣，市場對美國債務危機的關注已從「會否違約」轉向「財政清算何時到來」。文章亦有針對以下3個個人與市場最關注的話題：
一、美債會爆雷嗎？
《經濟學人》指出，已開發經濟體的主權債務不會像企業般輕易倒閉，但「爆雷」的形式更可能是持續的財政擠壓與違約風險溢價上升，而非瞬間崩盤。美國雖擁有全球儲備貨幣的「囂張特權」(exorbitant privilege)，使其借貸成本仍低於多數國家，但這並非毫無代價。文章更指出，債市的拋售已讓華爾街意識到，借貸並非「毫無成本」。
二、債息居高不下會觸發完美風暴嗎？
當前債息的攀升是多重結構性因素疊加而成的結果，確實醞釀著「完美風暴」的條件。而AI熱潮引發龐大的資本需求，科技巨頭大舉發債，推高了實體經濟的資金成本；其次，中東地緣衝突引發能源價格飆升，加劇了通脹的黏性。
值得注意的是，《經濟學人》認為風眼並非美國，而是歐洲。法國預算赤字達GDP的5.4%，法德利差擴闊至2011年歐債危機以來新高；英國、意大利同樣在財政紀律邊緣掙扎。
三、美債危機會否令美元成為避風港？
《經濟學人》以「美元的得意」(the dollar smirk)來形容當前局面：儘管美國自身財政狀況不佳，但美匯指數今年仍逆勢升了4%。正所謂冇比較冇傷害，歐元區因政治與財政動盪而遭投資者拋售，資金別無選擇地湧入美元資產。
《經濟學人》警告，全球債市的動盪是對各國政客「財政愚蠢」的當頭棒喝。美國雖暫無立即違約之虞，但若繼續拖延財政整頓，高利率的「複利效應」終將迫使政府在加稅等做出痛苦抉擇。市場對美債的關注，本質上是對全球經濟治理能力的終極信任投票。