名創優品(9896)IP開發添動力

名創優品(9896)日前公布第三季初步業績，內地總商品交易額按年增長25%至30%，增速較上半年進一步加快，主要受同店銷售高單位數增長帶動。國慶假期銷售勢頭依然強勁，內地總商品交易額按年上升20%至25%，主要由低單位數同店銷售增長支撐。公司積極優化門店組合，關閉效益較低的傳統店，同時擴充高產出的「Miniso Land」及旗艦店，有效抵禦宏觀消費環境疲弱的壓力。上半年已新開59家Miniso Land及159家旗艦店，並關閉127家傳統門店，Miniso Land的生產力約為傳統店的2倍，門店升級策略漸見成效

自有IP品牌YOYO表現突出

自有IP品牌YOYO表現突出，2026年首9個月累計商品交易額突破10億元人民幣，成功進入全球「十億元俱樂部」。自2025年6月推出以來，YOYO已拓展至全球53個國家及地區，成為中國原創IP中最快實現規模化國際布局的例子之一。創辦人葉國富指出，YOYO的成績驗證了公司作為全球領先IP運營平台的能力，未來將持續支持更多中國原創IP走向海外，實現加速擴張。

海外業務整體符合公司指引。美國市場第三季商品交易額按年增長約20%；9月受新品到貨推動，增速回升至超過30%，並錄得正面同店銷售增長。惟海外正處於由分銷模式轉向直營的過渡階段，短期利潤率受壓。上半年已關閉約40家表現欠佳的分銷店，下半年計劃再關閉100至110家，同時新開40至50家直營店。目前歐洲、亞洲及澳洲約有300家直營店仍處於虧損，預期下半年海外分銷收入將按年以低雙位數下跌。市場亦關注東南亞部分市場能否重拾增長，以及石化原材料價格與運費持續上升對成本的影響。整體而言，內地業務超預期表現與IP開發成果為公司帶來短期正面動力，但海外轉型過程中的陣痛仍需時間消化，可以持續觀察。

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)