上半年股市走勢延至本月還未止。環球金融危機後，投資者心理因素不免拉低今年可能出現的增長。有人亦指責連串收緊動作破壞市場。但只要細心對比目前和過去，就會發現利率正常化在不同地方已浮現。的確，失業率下降，填補職位更快更易，美國尤其明顯。但通脹未見大增，工資漲幅溫和。也許整體利率會結構性下調，有數據反映緊縮政策不會維持太久。股市結構似乎亦有變，併購、回購等活動令可買股票漸少。進入巿場資金較被動，與主動型基金經理所引入的資本大異其趣。唯一不變的是：高價格自會帶來低回報。買家後果自負。
上半年股市走勢延至本月還未止。環球金融危機後，投資者心理因素不免拉低今年可能出現的增長。有人亦指責連串收緊動作破壞市場。但只要細心對比目前和過去，就會發現利率正常化在不同地方已浮現。的確，失業率下降，填補職位更快更易，美國尤其明顯。但通脹未見大增，工資漲幅溫和。也許整體利率會結構性下調，有數據反映緊縮政策不會維持太久。股市結構似乎亦有變，併購、回購等活動令可買股票漸少。進入巿場資金較被動，與主動型基金經理所引入的資本大異其趣。唯一不變的是：高價格自會帶來低回報。買家後果自負。
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