過去3個月，聯儲局合共加息200個基點，這是八十年代初以來最快的加息步伐。隨當局專注應對通脹，主席鮑威爾指下次會議再大幅加息的機會甚大。鑑於市場仍可能因加息而繼續波動，投資者宜將投資分配至可有效應對加息的資產類別。
在市場波動下，很多投資者對股票卻步，而定息債券的價格則易受加息打擊。不過，有一種債券能受惠於加息周期，那就是浮息的證券化信貸。「證券化」是指金融機構買入一些欠缺流動性但可產生現金流的資產(例如住宅按揭、商業按揭、信用卡貸款、汽車貸款等)，再重新組合成不同級別的證券出售於金融市場。投資者買入這些證券化信貸，可獲得相應的現金流作為回報。雖然證券化信貸是債券的一種，但證券化信貸有抵押品作為擔保，而票息則多數浮動(在參考利率之上再加上若干溢價)，因此其收益率往往跟利率走勢同步。有別於定息債券，在加息環境下，證券化信貸的潛在票息回報有機會提高，不僅有助分散傳統股債投資組合的風險，而且能提供獨特的投資價值。
作者為滙豐環球投資管理高級市場策略師
