越秀地產(123)

越秀地產(123)昨收市報9.7元，跌0.09元或0.92%。在過去5年平均Beta值為0.61，系統性風險低於大市，主要可能是集團一向以來屬保守作風，未有跟隨民企四出搶地及擴大業務，避過近幾年內房民企爆煲潮。其52周最高位見13.42元，最低位則見6.33元，過去52周累跌7.64%，表現較一眾同行為佳。以現價計，50天線高出2.76%，較200天線低5.37%，走勢屬於反覆回升的格局。

至於市場預期該集團今年盈利將稍為倒退3.8%，主要是內房市場需較長時間恢復，但明年盈利預期增9.4%，之前5年年複合盈利增長為4.16%，往後5年年複合盈利增長為7.74%，增長幅度屬於合理範圍內。以現價計，相等於過去12個月追蹤市盈率的6.87倍，而市帳率則為0.78倍，整體估值仍屬合理水平。

越地過去派息比率為42%，而上一個財年已派發0.626元的股息，股息率為6.15厘，雖然今年整體內地市場仍然處於較弱的水平，但市場預期今年每股派0.46元，以現價計算預期股息率相等於4.82厘，雖然較過去5年平均股息率6.76厘為低，但在現有的經營環境下，已經算是不錯。

越秀地產機構投資者持股比率為11.85%，於今年5月17日至昨日共錄得6.9%升幅，及錄得6.01億元資金流，當中大戶佔2.58億元，而散戶則佔3.43億元。而大戶投資者坐貨比率最高曾升上16.58%；最低則跌至-12.65%，而昨為-0.21%，整體走勢早已得到改善。至於北水持有越地倉位方面，自今年3月底持股比率由11.1%反覆跌至6月底的8.6%後，其後逐步回升至上日的9.09%，在持倉比率回升下，似乎反映出北水已開始在中央調整內房政策下，內地投資者開始看好越地前景，尤其是地產項目主要仍集中在一、二線城市，而且過去一段時間財務狀況未有受到三條紅線帶來太大打擊，相信股價已出現一底高於一底下，可以逐步上行並維持短期的反彈狀況。