恆生指數連續兩天跌超過1,000點，執筆時是星期三早上，似乎暫時止瀉，但也反彈乏力。我記得年初的時候，投資市場的主調認為疫苗普及接種後，疫情會緩和，經濟會復甦，所以普遍看好香港股市，甚至認為股市會跑贏樓市，但恆生指數在二月初突破3萬點後便無以為繼，最近更因教育「雙減」新規，釀成股災。
投資市場往往有不可測性，而政策風險是其中一個主要因素。在任何國家或地區也有政策風險，即使行資本主義的美國或香港，也有政策風險，年初香港財政預算案宣布增加股票印花稅，便為港股帶來震盪，使恆生指數從3萬點回落，美國政府也列出中國企業「黑名單」，禁止美國投資者染指。
中國行社會主義，視國家利益遠遠凌駕於投資者利益，政策風險尤大。資本主義國家或地區，會讓市場有時間去適應。內地卻不一定會考慮市場反應，所以上市數天的企業其應用程式可以下架，營利的企業可以變成非牟利組織。
中國發展的成功，令國家管控的自信日增，今年以來已經有反壟斷、互聯網企業的整治、房地產金融管控、教育「雙減」、網絡餐飲平台督責等等。這對國家社會或經濟長遠發展都有益，但對投資者卻不一定有利。
我們集團成立了9年，一直有人跟我說香港市場太小，慫恿我進入內地。我在上世紀90年代已經開始接觸內地的廣告市場，體驗了在內地的經營風險，明白高回報背後伴隨的高風險。而且集團羽翼未豐，我又一把年紀，所以還是決定留在自己的舒適區。
