貿易戰對房地產市場的影響

香港的房地產市場(這裏所指主要是住宅市場)，在三月份，本表現得不錯。單是在一手市場就成交了2,420宗，比二月份增加了接近一倍。如果往後的月份都有這樣的成交量，發展商當相當滿意，以這樣的銷情，已足以把庫存的清理帶來正面影響。

可是到了四月份，一手市場銷情卻因美國的對等關稅政策出現逆轉。本來取態積極的買家突然都猶豫起來。他們擔心，美國的關稅政策將對全球經濟秩序帶來嚴重破壞，環球經濟很可能進入衰退，香港亦難免會受拖累。買家入市的態度轉趨謹慎，有些成交在即的交易亦因而告吹。

不過，市場氣氛到四月下旬又開始出現變化。人們發覺，特朗普原來「有頭威無尾陣」。他先是為中國以外國家提供90天寬限期，繼而表示對中國的關稅訂得太高，變成難以落實。他打算把對中國的關稅大幅減下來，只是不會減到變零；若是習近平主席肯打電話給他，一切都有得商量。

現實是，特朗普公布他的關稅政策後，美國的投資者都以實際行動投反對票。他們紛紛從美國的股市與債市撤資，轉投黃金與虛擬貨幣，拖累美元匯價亦急轉直下。這種形勢逼使特朗普亦不得不修訂他的政策。市場因而預期，這次貿易戰對經濟造成的衝擊，將不如預期中嚴重。

因此，到四月下旬本港房地產市場的交投量又見回升，而且成交的很多都是大銀碼單位，反映一些有實力的投資者已重拾對後市的信心，預期市場的交投量還會進一步提升。

投資者重現信心的原因，還因為中國在這次與美國的博弈中佔了上風。美國對中國的依賴已經是全方位的，並非關稅或一些行政手段就斬得斷的。今次中美之間可說是不打不相識，令特朗普亦不得不面對現實。

今次貿易戰對國際造成的最大影響，是世界對美國的行為感到失望，不想再對美國馬首是瞻，之前流入美國的資金都紛紛撤出美國返回本土。如是令到美元匯價回落，本土貨幣滙率上升。

近日本港銀行的結餘就升得很急，銀行的同業拆息亦大幅回落，投資環境正在不斷改善。類似的情況亦發生在很多非美元地區，顯示大家對美元的信心正在流失。

美元是全球金融的基石，美元系統一旦出事，全球的金融資產都會受拖累。相信投資者都會重新調整他們的資產組合，增加實物資產的配置。所謂實物資產主要是黃金與地產。地產的產權比黃金更有保障，而且有租收，當更容易吸引資金流入。再者，利率的趨勢正在回落，足以令買樓收租更具吸引。因此，對下半年的香港樓市不宜看得太淡。