金價已完成調整確認重回上升軌

國際金價在10月下旬出現暴跌，由4,380美元一安士，一度跌至近3,800美元一安士，跌幅接近15%。很多技術性的支持位都一一跌破，原有的上升軌亦被懷疑不再可靠。部分手上仍有可觀利潤的好友，有些已先行收割，提前作年結算了。這樣，2025年仍是難得的豐收年，回報超過百分之四十。

至於那些在今年下半年才追價入市的投資者，心情就顯得忐忑不安。因為金價上升了這麼多之後若轉勢回落，跌幅將會十分厲害。他們如果不修正自己的部署，可能會蝕入肉。他們中有不少人都選擇減持。

現實是4,380美元一安士的金價，在技術上來說，的確有點超買。不管形勢對金價怎樣有利，但金價在今年頭三季就升逾百分之五十，實在有點過度，來一次較為深度的調整亦屬正常。如是令淡友有機會反攻，放膽進行拋空。

面對這樣的情景，關鍵是要對形勢作一個基本性的判斷——金價究竟是在轉勢，還是在調整。如果是升勢已完，跌勢已經開始，那就當然應該清倉離場。如果只是調整，那就可以先沽後補，乘機增持。當然，這樣做既需要膽識，亦需要智慧和技巧，非一般人可以拿捏。於普通好友而言，能夠堅守陣地，沒被恐懼情緒困擾，已屬表現不錯。

就我所見，今次金價大幅回落所造成的恐懼情緒並不嚴重。雖然有投行擔心金價會下試3,400美元水平；但亦有投行說，金價在完成調整後，可以挑戰5,000美元關口。加上各國央行依然在增持黃金作儲備，市場的情緒很快就穩定下來，加入淡友行列的人並不多，令金價在4,000美元一安士的水平穩住了陣腳。

經過一輪爭持後，金價終於在11月10日找到突破口。當日上午，亞洲市場開市時，金價只有4,000美元一安士，但一開始就買盤不絕，至黃昏已升至4,070美元一安士。到美國收市時，金價已升至4,100美元一安士，單日的升幅有2.5%，象徵着今次調整已基本完成，好友將重佔上風。

現實是今次金價調整主要是之前升得過急所造成，而非導致金價上升的因素出現了根本性的改變。美國的債務危機全無改善跡象，美國國債已上升至39萬億美元水平，但政府卻沒法增加財政收入，反而有很多地方要增加開支，否則就難以抗衡中國的崛起。加上美國民間意見分歧，政府施政事倍功半。世人根本看不通美國今後可怎樣還債。如是導致美元的可靠性備受質疑，連多國央行也減持美債，增持黃金作儲備。民間於是亦步亦趨，增加自己財富中的黃金比重。

這個比重現在不足5%，如果人們聽從橋水基金達里奧的建議，把這個比重增至10%—15%，金價將升至逾1萬美元一安士。這個高價當然不會一下子達到；但金價持續上升的趨勢，應很快又會重現。