港股成交近日明顯回落。(資料圖片)
內地流行財語「割韭菜」，原來對香港股民是新鮮話，術語不通，中港融合始終是差了這一點點。
割韭菜源於2至3年前內地的虛擬幣圈，由於韭菜是一種很堅韌的植物，只要根部尚存，無論如何收割，過不久還是會源源不絕再生長出來。在投資市場的大戶眼中，如有源源不絕的新散戶投入，把價格推高再來一次大合奏，就像韭菜生長一樣，直至到大戶是時候收割了，意謂割韭菜。
回顧一下，內地A股和港股之前一段狂升，皆有成交配合，A股兩市成交一日超過1萬6千億元人民幣，港股也曾錄得單日2,500億元成交。A股的兩融餘額以每日400億元人民幣的速度，增至1萬4千億元人民幣，只要多7,000億元人民幣，就到2015年時的2萬億元人民幣當年警戒線。
資金瘋狂追逐，更令中國證監會叫停民間借貸平台。及後保險資金可增加股市投資比重，但正如上周本欄分析，此舉似是為了日後IPO鋪路多於為A股點火，果然一個星期過後，苦等險資入場推高股市的無不失望而回。同樣，港股成交近日也見明顯回落，兩地股市同時出現價量齊縮，事後孔明，之前高位的散戶又被割韭菜了。
散戶被割只是時間問題，最關注是今次要套住多久。沒有增量資金入場，成交量難有突破，而全世界均見到新增貨幣供應的邊際效應在遞減，現在中港股市的支撐點，就是指標股的走勢。港股中的ATM還有險可守，皆因暑假是手遊和網購的旺季，盈利憧憬理可對估值有點支持。相反，A股則要靠茅台保住江山，偶然會見到資源股發力，但持久力成疑，而大板塊金融股，除非險資高調進場，否則也難成火車頭。
意思是說，散戶心態很直接，就是希望大戶快快進場拉高。相反，大戶則以逸待勞，靜候韭菜再長大再收割，要他們主動出手，難矣，蓋因上星期美國國務卿蓬佩奧在尼克森圖書館發表的「共產中國和自由世界的將來」演講，無限上線了政治風險，他們斷不會在這種形勢下主動犯險。以Game Theory推論，好淡兩方，大戶散戶皆會形成你眼望我眼的局面，又可說是敵不動我不動，進退失據。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出