韓股面對關稅強者無懼

美國總統特朗普剛於周一宣布，韓國國會延誤批准雙方去年7月達成、10月確認的貿易協議，將對韓國輸往美國的汽車、木材、藥品及其他對等關稅產品加徵關稅，稅率從15%加到25%。然而，面對美國施壓，昨日韓國股市卻再創新高，韓國綜合指數高5,084點歷史新高，且收於全日最高位，反映市場認為特朗普的政治言論並不等於立即的政策衝擊。況且白宮尚未發出正式的行政命令，加上當前驅動韓國股市的核心是AI等科技產業的強勁需求，在高性能HBM(高頻寬記憶體)市場穩居龍頭地位的SK海力士股價及三星電子股價再創新高，分別再爆升8.7%及4.8%，這股力量成功壓過了對關稅的憂慮。

市場反應看似矛盾，關鍵邏輯卻在於市場普遍認為，關稅威脅更似是談判策略而非即時的經濟打擊。投資者觀察到美國政府有時會提出強硬立場後再調整甚至縮沙，即所謂TACO，尤其南韓已緊急派員赴美進行磋商，令市場預期有彎轉。

當前主導韓國股市的是AI半導體產業。AI伺服器對高頻寬記憶體(HBM)需求迫殷切，使韓國半導體巨頭成為直接受益者。這股由全球AI投資浪潮帶來的科技紅利，被認為足以抵銷潛在的關稅風險。當然，關稅影響並非均等。汽車、製藥等傳統產業預期將受到較大衝擊，昨日早市汽車板塊一度重挫，汽車股如現代、起亞股價早段曾一度重挫，分別跌4%及5%。然而，這些產業在當前以科技股為主引擎的韓國股市中權重相對有限，因此其負面表現被科技股的強勁漲幅所掩蓋。

AI科技產業浪潮與市場對關稅威脅半信半疑的共同作用，造就韓股無視關稅威脅再創新高，反映當前市場核心信念。在全球AI競賽中，掌握關鍵技術(如高端記憶體)的韓國企業具有不可替代價值；地緣政治與貿易摩擦短期噪音難以撼動由強勁基本面驅動的長期趨勢。