寧德時代績後逆市走強上望720元

全球能源轉型加速，新型電力系統建設持續推進，國家發改委、能源局印發《新型儲能規模化建設專項行動方案(2025—2027年)》，明確2027年新型儲能裝機達1.8億千瓦以上，帶動投資超2,500億元人民幣，儲能產業迎來萬億級發展空間。寧德時代(3750)作為全球鋰電與儲能龍頭，在政策支持下，憑技術、產能與市場優勢，成為行業高質量發展的核心力量。

2025年公司營業總收入4,237億元人民幣，按年增長17.04%；歸母淨利潤722億元人民幣，增長42.28%，盈利規模與品質均領先行業。儲能已成公司最關鍵增長引擎，儲能電池系統營收624億元人民幣，毛利率26.71%，首次超越動力電池成為最大利潤來源。儲能電池出貨121GWh，同比增29.13%，全球市佔率30.4%，連續5年位居全球第一，累計項目眾多，龍頭地位極為穩固。

政策推動電源側、電網側、用戶側儲能協同發展，強化技術創新與產業升級。寧德時代構建從電芯到系統再到應用的全鏈條儲能體系，2025年研發投入221億元人民幣，專利數超5.4萬項，核心產品性能領先，循環壽命與系統效率表現優異，完全契合長時儲能、新能源配套等政策重點方向。

公司提供電源、電網、工商業及戶用全場景儲能方案，電源側提升新能源消納能力，電網側強化供電穩定性，用戶側優化用電結構、降低用電成本。產品已進入全球多個國家與地區，中標多項大型儲能項目，憑藉效率與成本優勢獲國際客戶高度認可。同時，公司聯合上下游完善產業生態，參與國家儲能標準制定，並持續布局新技術，鞏固全球領先優勢。

在政策與產業需求雙輪驅動下，寧德時代具備強勁長期發展潛力，值得看好。股價於業績後逆市走強，屢創新高。建議候回調至10天線約620元吸納，目標價720元，跌破580元止蝕。

香港股票分析師協會理事連敬涵

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