技術壁壘深厚商業化落地加速邁威生物值得積極布局

近期港股生物醫藥板塊迎來持續強反彈，恒生創新藥指數漲幅可觀，板塊整體活躍度大幅提升，資金配置熱度持續升溫。今日登陸港交所(388)上市的邁威生物(2493)作為兼具全產業鏈實力、ADC核心技術壁壘與全球化商業化潛力的行業優質標的，值得積極關注。

邁威生物是內地領先的創新製藥企業，構建了從藥物發現、臨床開發、生產到商業化銷售的端到端全產業鏈體系。該公司現有4款商業化產品、10款候選藥物梯隊，其中1款處於NDA階段、8款進入臨床階段、1款推進至臨床前階段，產品覆蓋腫瘤、自身免疫、眼科、骨科等高潛力治療領域，層次清晰的產品矩陣為該公司構築長期增長基本盤，持續打開業績兌現空間。

財務方面，邁威生物2025年業績快速增長，實現營業收入6.63億元人民幣，同比大幅增加231.62%，其中藥品銷售收入穩步提升，收入達2.5億元人民幣，增長72.71%，商業化落地能力顯著，成長潛力凸顯。

商業化層面，2025年邁威生物核心產品君邁康®、邁粒生®和邁衛健®相繼在印度尼西亞、巴基斯坦獲批上市。自2022年起，該公司加速全球化布局，成功進入巴西、印尼、沙特及「一帶一路」沿線新興市場，海外收入貢獻穩步提升，商業化邊界持續擴張。

同時，邁威生物國際化布局持續深化，2023年1月，該公司與Disc就9MW3011簽署獨家許可協議，有權獲得最高4.125億美元的首付款、里程碑付款及特許權使用費；2025年6月，與Calico就9MW3811達成獨家許可合作，有權獲得近6億美元的首付款、里程碑付款及特許權使用費；2025年10月，與Kalexo Bio就新型雙靶點siRNA候選藥物簽署獨家許可協議，總金額10億美金，多筆重磅合作持續落地，顯著增厚該公司現金流與長期業績彈性。

研發層面，邁威生物已建立擁有自主知識產權的四大核心ADC技術，其中，DARfinity為自主研發的定點偶聯工藝；IDconnect為一種經過優化設計的連接子分子，用以連接抗體和毒素，使抗體和毒素之間的連接更穩定；Mtoxin是一類基於喜樹鹼的新型毒性分子，用作ADC中殺死靶細胞的「彈頭」；LysOnly為一種能夠有條件釋放毒素的結構，可提高ADC的整體安全性和有效性，自主底層技術壁壘堅固，持續賦能創新管線研發提速，構築差異化競爭優勢。

綜合來看，邁威生物已構建完備的全產業鏈布局，自主研發實力領先行業，以全球化商業化與海外技術授權實現雙輪驅動，業績高增長邏輯清晰、確定性強，成長潛力廣闊，具備較高投資價值，值得投資者積極配置。