第二季資產配置策略
儘管中東地緣政治風險升溫帶動能源價格大幅上漲，但AI供應鏈的結構性增長動能仍然持續。面對多重不確定性，投資者應如何在波動中把握機遇？
首先，我們維持中港股市正面看法。中東局勢雖推高油價，但中國能源供應來源較分散、加上戰略石油儲備充足，因此對中國直接衝擊相對有限。至於香港股市，隨著IPO市場重新活躍、加上南向資金持續進場，復甦動力有望延續。
此外，日本、南韓與台灣可視為AI供應鏈的核心，覆蓋晶圓代工、記憶體以及半導體設備與材料等關鍵環節，共同受惠於全球AI基建熱潮。儘管能源價格上升帶來成本壓力，但對三地基本面影響整體可控：日本具備充足戰略儲備及多元能源結構，南韓和台灣亦透過戰略儲備與政策補貼對沖成本壓力。
然而，相較亞洲，歐洲對能源進口依賴較高，油氣價格上漲正傳導至企業成本與盈利表現。同時歐洲股市結構偏向工業與原材料板塊，對能源價格更敏感。此外，歐洲央行立場偏鷹，加息預期或減弱估值支撐。有見及此，我們將歐股評級由「吸引」下調至「中性」。
總括而言，雖然短期市況波動難免，但AI帶動的結構性增長主線並未逆轉。市場恐慌情緒往往過度放大短期風險，為具備紀律的長線投資者創造更具吸引力的入市機會。
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