美債長線前景審慎有利金價後市表現

根據世界黃金協會《2026年第二季黃金需求趨勢》報告，全球黃金需求在第二季保持穩定。包含場外交易在內的總需求為1,269噸，與去年同期持平。上半年總需求達2,522噸，按年增長2%，價值則創下3,800億美元的歷史新高。

第二季黃金價格平均為每盎司4,506.29美元，較第一季高位回落8%，但仍較2025年同期大幅上升37%。在價格回軟的背景下，黃金ETF出現45噸淨流出，主要受通脹及利率預期上調，以及美元走強影響。相反，金條及金幣投資維持307噸的穩定水平，顯示投資需求已從前期異常強勁的季度回落至較正常水平。

央行及官方機構在第二季大幅增持黃金289噸，扭轉第一季的放緩態勢，重返近年常見的高位。珠寶需求則跌至278噸，為疫情以來最低季度，主要受高金價及通脹壓力壓抑購買力；但以價值計算，珠寶消費仍按年上升14%至400億美元，顯示黃金在消費支出中的重要性依然穩固。科技用途黃金需求則微升至80噸，人工智能相關需求抵銷了消費電子市場的疲弱。

供應方面，總供應量維持1,269噸。礦產產量按年增長2%，抵銷了回收金因價格回落而減少6%的影響。展望下半年，投資需求料將成為主要增長動力，央行購入仍將強勁，但低於2025年全年水平，珠寶量需求則繼續受高價制約，而礦產及回收供應僅有溫和增長空間。金價近日重拾升勢，市場對美元及美國債券長線前景審慎，有利金價後市表現，值得作為資產配置的一部份。

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)