美國總統特朗普在伊朗問題上一直未能找到解決方案(路透社)
美國經濟政治自身難保，現時只能不斷威逼「盟國/附庸國」交保護費，不停勒令日本加快加息，以支持日圓，減少影響美債。蛇鼠一窩各懷異心。另一邊廂日本亦正盤算倒不如大幅減持美債，班資回日救債市，因為當日債利率上升後，美債投資形同雞肋。
有報道指日本國營退休投資基金(GPIF)這規模達1.5萬億美元的基金正重新審視其海外資產配置策略，作為最大美債的海外債主，若GPIF投資策略有變，將對整個美債投資者有重大影響。畢竟最近日本10年期國債收益率自三十年來首次升穿3厘，有別過去長期以來日債零收益的情況。對日本的機構投資者而言，海外國家息差是否足以覆蓋貨幣對沖的成本，將嚴重主導他們的資金去向；一旦形成風潮，退休基金、人壽保險和銀行將會大幅減持海外債券特別是美債，加速日圓空倉回補，大大紓緩日本央行加息的壓力。同樣的盤算，在其他西方國家也會有同樣的考量。在環球長期債息上升下，自補似乎是唯一選擇。
畢竟近期債息急升的原因之一是美國總統特朗普在伊朗問題上一直未能找到解決方案，雙方戰事持續讓期油重新踏上升軌(一如筆者早前文章所料)。在油價與10年期債息息息相關，在油價高企、通脹預期升溫下，債券投資者必定會追求更高的利息水平。同一屋簷下，AI巨企也同時在債券和融資市場上搶錢，實質利率也節節上升中。現時歐美日等發達國家的債務級別已遠高於2008年金融海嘯前，每加一次息就像在傷口灑鹽，怎能應付4厘至5厘的息口，加上所謂民主國家削福利，知易行難。英國政府的困境，筆者在「英國正步入迷失十年」有較詳細的解釋，歡迎大家重溫。故此在高息環境下最終只會拖垮大債政府財政。無間道名句:「出得嚟行，遲早要還！」債息的反噬，始終源於西方國家的貨幣政策過度濫用。在此等環境下，投資市場豈會好轉，英日股市萬勿參與，若閣下經常觀察市場同時膽色過人則對日經指數逢高沽空，目標一年內45,000呀！