遲來的正義？
香港證監會近期以涉嫌操縱IPO、營造虛假需求為由，引用《證券及期貨規則》第8(1)條先後勒令「撥康視雲」及知名茶飲股「茶百道」緊急停牌。表面看來，監管機構手起刀落、雷厲風行，但對無辜散戶而言，這場「遲來的正義」卻更像一場災難。
過去兩年，部分新股在上市時早已呈現股權高度集中、基石投資者左手交右手的造市端倪。當局「開大門」准許掛牌，卻在散戶進場接盤後才以涉嫌欺詐為由「一刀切」停牌，數十億資金隨即鎖死在停牌黑洞中。
這恰恰凸顯了港股與美股在市場架構上的根本落差。美股同樣採取寬鬆的「披露為本」上市門檻，但其核心支柱在於成熟的集體訴訟(class action)與做空機制。一旦上市公司涉及虛假陳述或造市，做空機構早會撕開其假象，投資者更可聯合發起集體訴訟索償。
反觀香港，既無真正意義上的集體訴訟制度，少數股東要跨海控告內地民企追討損失，訴訟成本高得令人卻步。證監會凍結的幾十億資產，最終能否化為散戶手中的賠償仍是未知數。當「寬進嚴管」變成「前門放水、後門拉閘」，散戶無奈淪為無從自衛的韭菜。香港若要真正重振國際金融中心的聲譽，除了亡羊補牢的停牌罰款，健全的投資者民事救濟體系才是不可或缺的一環。