財經
2020-12-15 14:40:00

2021年港股最新部署

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2020年的港股市場,成長大幅跑贏價值。以醫療、消費、科技爲主的成長板塊明顯跑贏以金融、地産、能源爲主的價值板塊。醫療、科技行業基金2020年錄得大量資金淨流入。相反,油氣、地産、金融等主題指數,以及恒生中國企業指數年內迄今仍為負收益。

 

展望2021年,最重要的宏觀背景爲全球從新冠肺炎疫情步出,全球經濟有望開啓復蘇進程;但復蘇有預期差,順周期板塊以銀行和保險為代表的金融板塊,在宏觀經濟確立復蘇+政策環境逐步放鬆的背景下,基本面和估值在上半年,特別是一季度有望迎來回升,亦將帶領指數走出上升行情;低基數效應,叠加中國1Q21經濟增速有望創下新高,利好整體順周期板塊的估值修復。

 

2021年港股市場存在傳統行業估值修復帶來的投資機會。節奏方面,上半年可能優於下半年,重點把握一季度。整體而言,復蘇乃是2021年港股市場的投資主題。板塊方面,我們建議關注新經濟板塊,另外亦要留意與消費相關的股份,包括汽車、食品飲料、醫療保健及互聯網消費等。同時,我們建議部署周期股。

 

2020受累於疫情的服務業,在2021有望逐季向上:絕大多數行業在2021年的業績同比增速可能逐季下行;但以旅游、航空、酒店、澳門博彩爲代表的消費服務業,考慮到基數效應,其2021年業績增速高點可能出現在年中甚至年末,是為數不多的業績增速有望逐季上行的板塊。

 

科技仍然是重要戰場,港股逐漸形成了以互聯網公司+消費電子爲主體的差異化科技資産池,且龍頭公司的業績高增能够消化其估值水平,長期而言科技的配置價值仍不容忽視。制度革新可能是下一個重要催化劑,關注第二上市公司納入港股通的進程會否取得突破。

麥嘉嘉  申萬宏源投資顧問服務部主管

(麥嘉嘉為證監會持牌人從事受規管活動。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。)

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