美國何時加息的問題已纏繞了市場一段時間，上周聯儲局議息會議似乎釋出了一個初步答案。在這次會後聲明中，聯儲局放棄「對貨幣政策恢復正常化應保持耐心」的措辭，若根據去年底聯儲局主席耶倫對「耐心」傳譯為「未來兩次會議不升息」之定義，今次刪除相關字眼，意味著當局最快可於六月開會時宣佈加息。
然而，當晚議息聲明公佈後，美元指數從高點應聲下挫逾1%，而各主要貨幣匯價、美國國債及黃金價格則乘勢反彈，這般的市場反應說明了一點：美國加息時機屬有遲無早! 事實上，耶倫於是次記者會上的發言中流露出相對鴿派的態度，強調取消「保持耐心」字眼卻不等於需急不及待加息，同時調低了對美國今年經濟及通脹增速的估算(GDP由原本的2.6%-3%增幅下調至2.3%-2.7%；核心PCE則由1.5%-1.8%下調至1.3%-1.4%)。據耶倫早前表示，當核心通脹升至2%之上，聯儲局則會考慮升息，惟最新的通脹預測就顯示了提早加息根本只是緣木求魚。
再者，耶倫亦非常罕有地談到強勢美元對於經濟的負面影響，當中特別指出美元屢創新高勢將打擊美國出口增長，而筆者更為擔心的是，美國一眾跨國巨企之海外業務將因美元走強而蒙受龐大的匯兌損失，首季業績或普遍出現盈利倒退。基於以上的種種制肘，儲局委員將今年底的利率預測由去年12月的1.125厘大幅削減至0.625厘，以此推算，今年內最多只會加息兩至三次，而首次加息的時間表預期是在9月或更遲，這對於美股來說固然是一大喜訊，惟美元匯價短期則可能面臨較大的調整壓力。