股市大幅波動，上證綜合指數於6月15日止12個月內升逾一倍，觸及7年半高位，但隨後至本月15日跌26%。股市上升時，投資者追求更高收益，資金常由債市流入股市。股市下跌似有助提高債券需求，導致基準10年期中國主權債券孳息率由6月首周的3.64%降至本月首周的3.47%，間接令中國人民銀行造就壓低長期債券孳息率效應，或間接減低企業融資成本。更多資金或轉入債市，中國企業債券或受惠內地股市大幅波動。
另外，地方政府正實施一項總值2萬億元人民幣債務互換計劃，債券需求上升將有助其降低再融資成本，使人行藉買債券限制借貸成本需求降低。大部分投資者或對近期市況波動感擔憂，但其他投資者已開始思考是否需要分散風險，例如增加債券投資。
作者為滙豐環球資本市場財富策略部聯席總監
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