中長線部署碧瑤
今日介紹本港清潔環境服務商龍頭碧瑤綠色集團(1397)。公司業務包括環境清潔、資源回收、廢物收集及管理、綠色科技等，與香港政府、公營機構及大型私營企業有長期合作關係。現時大股東關連人士合共持股約73.73%股權，另外有資深價值投資者David Webb持股約6%，市場街貨並不算多。
目前，清潔業務是公司最大收入來源，手頭合約總額約31億元，為未來業務帶來高度確定性。再者，隨市民在環保意識提高，帶動回收業務有明顯增長。近年公司積極將科技融入傳統環保業務，例如開發智能廚餘機和自動回收機的應用、實時監察回收情況、大數據平台分析等，為在「綠色科技」建立良好成長基礎。
參考今年上半年，受惠毛利率改善和多元化業務的擴張，收入保持穩定增長，盈利倍增至約5,900萬元。單計上半年盈利已超越上年全年盈利，表現驚人。假設下半年仍能保持佳績，預測市盈率或不足5倍，估值有吸引力。
財務方面，公司坐擁近3億元現金，銀行貸款只有約6,500萬元，現已處於淨現金狀況。而從近年資產負債表的變化睇，核心業務現金流強，加上每年的30%派息比率令公司滾存更多利潤作儲備。因此，可以預視未來公司的現金水平或會持續提升，大大增加公司的防禦能力，也同時俱備併購業務的機遇，是攻守兼備的巨大優勢。
總結，考慮到公司業務穩定，又有環保兼創新概念，估值又相對便宜，適合中長線投資者。另外，隨現金持續累積，未來或有增派息空間，對估值提升甚有幫助。
作者為中原資產管理聯席董事，證監會持牌人士，其本人及相關客戶並沒有持有上述股份，並可能隨時買入/賣出以上提及股份
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