HIBOR暴跌只是短期現象
要數近日最多人關注的新聞，應該是香港銀行同業拆息(HIBOR)大跌。HIBOR多個年期跌至近3年新低，1個月HIBOR更一度低於0.7厘，在聯繫匯率下，美國利息跟香港利息差距如此之大，實屬罕見。
簡單而言，拆息下跌是有資金流入香港，金管局為壓抑港元升值、令早前曾觸及聯繫匯率強方保證7.75的港元下跌，自5月初以來多次入市沽港元買美元，向銀行注入超過1,200億元，令銀行體系結餘增至逾1,700億元。港元供應增加，美金兌港元亦回升至7.8以上。
至於為何資金大量流入香港，最簡單原因是美元轉弱，一眾亞洲貨幣(與早前提過的新台幣)基本上也升值；此外亦有觀點認為，中國持續減持美債，賣出所得的美元，部分已轉為港元留在香港，令香港的市場流動性不斷上升。
不過，港美利差已擴大至3厘以上，情況不可能持續，相信套利交易資金陸續增加，推低港元，故低HIBOR現象當屬短期。
但HIBOR回升至較合理水平，亦不代表會長企高企。據過去經驗，低HIBOR令按揭和企業借貸成本降低，會刺激樓市及股市的需求和成交，吸引更多買家。因此，HIBOR偏低時樓市和股市表現較好。如資金持續湧港，樓市小陽春或小型牛市，便非天方夜譚。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券