中國宏橋配股後股價穩趁調整買入

中國宏橋(1378)作為全球領先的鋁產品製造商，憑藉全產業鏈縱向布局、雄厚資本實力及行業供需紅利，正處於高質量發展的關鍵階段，核心競爭優勢與成長潛力顯著。

11月17日，公司順利完成15億美元(約116.8億港元)先舊後新配售，規模位列今年香港資本市場新股配售第三。此次配售初始計畫12億美元，因獲國際主權基金、頂級長線基金等全球資本熱捧，最終規模上調25%。配售後好倉比例從64.05%升至68.25%，股權結構優化，募款用於國內外項目擴建與技術升級。同時，公司將於12月8日納入恒生滬深港通中國企業指數，屆時將提升市場流動性與關注度，吸引更多增量資金配置。

產業鏈布局上，公司構建了覆蓋鋁土礦、氧化鋁、電解鋁及鋁深加工的全產業鏈一體化體系，核心子公司山東宏橋擁有646萬噸/年電解鋁、1,750萬噸/年氧化鋁產能，規模化優勢帶來強大的成本控制能力與抗週期韌性。在內地產能受政策約束的背景下，公司穩定釋放產能並維持市場佔有率，同時通過參與幾內亞鋁土礦等海外項目，從源頭保障原料供應，進一步強化競爭壁壘。

市場供需方面，新能源領域成為鋁需求增長核心引擎，儲能系統、新能源汽車等領域的快速發展推動全球鋁需求穩步上升。供應端則持續收緊，全球新增產能受限，印尼等新興產區產能落地緩慢，疊加生產中斷事件，國內鋁庫存處於近五年低位，政策推動下可交付鋁錠減少，為鋁價穩強提供堅實支撐，直接利好公司盈利改善。

財務表現亮眼，2025年前三季度山東宏橋營收1169.3億元增6%，淨利193.7億元增23%；第三季淨利69億元，環比增14%、同比增18%。合併海外業務後，公司前三季淨利超200億元，完成全年預期80%以上，盈利穩定性與成長潛力突出。